文章
  • 文章
商业

纳税人帮助高盛达到新摩天大楼的利润高度

在2010年的前六个月,高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)约有6,000名员工将从他们的电子表格中休息一下,穿过​​曼哈顿南端到一座新的43层钢铁玻璃摩天大楼。

这座建筑物很便宜 - 而且不仅仅是因为预计最终成本比该公司2005年11月开工时估计的23亿美元价格低2亿美元。高盛也受益于政府决心避免失去工作岗位。 2001年9月11日恐怖袭击后曼哈顿下城。

建立一个新的总部,在世界贸易中心曾经所在的地方投入资格,该公司有资格出售10亿美元的免税自由债券,并获得约4900万美元的工作补助金,免税和能源折扣。 高盛(Goldman Sachs)首席执行官亨利•保尔森(Henry Paulson)在延迟解决他对安全问题的担忧后,威胁要放弃该项目。 为了使计划保持正轨,州和市政府官员将债券上限提高至16.5亿美元,并增加了6600万美元的福利。 根据彭博汇编的数据,30年内融资的利息费用比公司当时发行公司债务少约1.75亿美元。

“高盛必须将其全球总部保留在市中心,”约翰卡希尔说道,他参加了当时的州长George Pataki参与谈判,现在在纽约律师事务所Chadbourne&Parke LLP工作。 “他们有财力可以搬到任何地方。”

前所未有的援助

根据彭博社调查的15位分析师的平均预期,高盛在2007年创下了116亿美元的华尔街盈利纪录,今年可能已经达到了114亿美元,在2008年赢得了纳税人的新的和更大的让步。这一次是金融危机的威胁促使美国政府,保尔森担任美国财政部长,以及美联储向被认为对金融体系至关重要的公司提供前所未有的援助,包括高盛(Goldman Sachs)。

这家拥有140年历史的公司获得了100亿美元的资本,大约300亿美元的债务担保以及从美联储廉价借款的能力。 美联储对美国国际集团(American International Group Inc.)的救助以及向保险公司的交易对手全额付款的决定,给高盛增加了129亿美元。

“所做的是恰当的,因为不这样做的潜在成本可能非常高,”加里斯特恩说,他于8月卸任明尼阿波利斯联邦储备银行行长。 “这当然看起来非常具有威胁性。”

'糟糕的交易'

这并不是高盛救援人员对密苏里大学堪萨斯城分校经济学和法学教授以及前银行监管机构威廉布莱克的看法。 他表示,政府过于慷慨地允许该公司获得联邦政府的支持,而无需扣押股权或遏制风险。

“这只是一个令人难以置信的糟糕交易,”布莱克说。 “我们可以聘请高盛的任何中产阶级或者gal,并且他们会在15秒内告诉我们,我们作为一个拥有高盛的国家所做出的交易被低估了很多很多,并且我们疯了。”

在过去的一年里,高盛的利润和薪酬超过了其竞争对手。 该公司目前是美国资产规模第五大银行,在拨出167亿美元支付员工薪酬后,2009年前9个月的收入达到创纪录的84.4亿美元。 工资单上每个人的收入为527,192美元,几乎是美国家庭收入中位数的八倍。

公愤

该公司的股价今年上涨了93%,高于雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)破产前的价格。 与此同时,美国10月失业率触及27年高位10.2%,11月降至10%。

高盛以牺牲纳税人的利益为代价的观点引起了公众的愤怒 - 甚至是电视喜剧节目“周六夜现场”中的抨击。滚石乐队作家马特泰比将这家公司描述为“一只巨大的吸血乌贼包裹着“保守的电视评论员格伦·贝克(Glenn Beck)在7月份投入了10分钟的时间来描述高盛与政府的联系,并争辩说纳税人正在”陷入谎言之中“。

奖金计划

“人们真的很生气; 你可以在左边和右边看到它,“210万成员服务雇员国际联盟的主席安迪斯特恩说,他于11月16日在高盛华盛顿办事处以外领导了约200名抗议者,要求该公司取消其年度 - 奖金和偿还纳税人。 一些人带着“通缉令”的海报上张贴着董事长兼首席执行官劳埃德·布兰克费恩的照片。

该公司已试图安抚批评者。 11月17日,它宣布了一项为期五年,耗资5亿美元的计划,为小企业提供教育,资金和其他形式的支持。 在12月10日,它承诺只支付该公司前三十名高管的奖金,这些奖金只能在五年内卖不出去。

对于这位55岁邮政工人的儿子布兰克费恩而言,该公司2007年的收入为6850万美元,该公司能够创造利润并奖励员工,这对社会来说是一个福音。

“我们的股东是养老金领取者,共同基金和个人投资者,他们都是纳税人,”布兰克费恩在11月10日纽约银行美国公司举办的会议上告诉投资者。 “高盛人民是世界上最富有成效的劳动力之一。”

没有ATM

高盛的员工队伍所产生的不同于员工在其他金融机构所做的工作,导致一些人质疑为什么公司有权获得纳税人的支持。 它不运营分支机构或自动柜员机。 只有百万富翁才能开立支票账户。 相反,高盛(Goldman Sachs)的存在是为大公司,政府,机构和富人提供服务。

它通过交易从股票和债券到石油期货和信用衍生品的交易资产为他们和自己赚钱。 在2009年的前九个月,公司90%以上的税前收入来自交易和主要投资,包括市场投注,公司债务和股权的股权以及发电厂等资产。

波兰哈佛商学院(Harvard Business School)投资银行业务荣誉教授塞缪尔•海耶斯(Samuel Hayes)表示,“了解该行业并了解高盛的人都知道,它是一家巨大的对冲基金,但它包含在投资银行包装中。” 公众“会因为认为他们的税收资金流向对冲基金而感到震惊。”

偿还TARP

高盛公司从美国财政部的问题资产救助计划中收回了2008年10月收到的100亿美元,并且纳税人得到了回报:3.18亿美元的优先股和11亿美元取消权证购买政府获得的公司股票。 根据该公司的计算,高盛表示,美国纳税人的年回报率为23%。

其他形式的支持挥之不去。 根据该公司最新的季度报告,截至9月底,高盛持有的1897亿美元长期无抵押借款包括联邦存款保险公司根据2008年10月启动的解冻信贷市场的计划保证的209亿美元。 最重要的是,美联储于2008年9月21日同意允许高盛和较小的竞争对手摩根士丹利成为银行控股公司,让他们能够进入美联储的贴现窗口并给予他们传统上为商业银行保留的廉价借贷来源。

利息花费

“人们关注的问题 - TARP和TARP资金的回报 - 与他们能够使用联邦保证计划及其进入美联储窗口的方式相比微不足道,”创始人Peter Solomon说。总部位于纽约的投资银行Peter J. Solomon Co.

这些好处,以及美联储基准借款利率下降至零,已将高盛的利息成本降至本十年的最低水平,尽管其债务在2009年前九个月高于任何可比期间,除了前两年。 在这三个季度中,该公司的利息支出从一年前的261亿美元降至51.9亿美元。

哈佛大学历史学教授尼尔·弗格森(Niall Ferguson)说:“你不能给一小群公司这种特权,他们从美联储获得免费资金,纳税人担保,他们可以管理世界上最大的对冲基金。” “货币崛起:世界金融史”的作者在纽约11月18日的小组讨论会上说。

'用你的钱'

所罗门都赞同这种观点。 “每个人都认为他们是银行,但他们是对冲基金,”他说。 “不同的是,今年他们用你的钱去做。”

负责公司沟通的合伙人卢卡斯·范普拉格(Lucas van Praag)是唯一一位愿意为这个故事发表评论的高盛高管,否认与对冲基金有任何相似之处,对冲基金是管理者在参与时购买或出售资产的主要私人和无管制资本池。利润。

“我们是一家对冲基金的说法显示了对我们业务的重大误解,”59岁的van Praag说,他是一位英国出生的前公关高管,1999年上市后加入高盛。“我们主要从事业务为我们的客户提供便利交易,超过90%的收入和收入来自于此。“

自营交易

van Praag表示,高盛员工用公司自有资金下注的自营交易,自2003年以来仅占该公司收入的12%。 纽约桑福德C.伯恩斯坦公司(Sanford C. Bernstein&Co。)分析师布拉德·辛茨(Brad Hintz)表示,固定收益,货币,商品以及一些在交易所发生的股票交易模糊了客户驱动的交易与专有债券之间的界限。萨克斯股票“跑赢大盘”。

“它正在进入我的资产负债表,我拥有它,然后我就卖掉它,”Hintz说。 “我采取立场的事实意味着我冒了风险,如果我冒险,那么我就采取专有赌注。”

Hintz说,如果高盛同意购买客户想出售的10亿美元抵押贷款然后决定保留抵押贷款,那么确定该交易是为了帮助客户还是专有投资决策并不容易。

范普拉格表示,与其他银行不同,高盛在金融危机期间从未面临过停业的危险,除非整个系统被允许崩溃。

'我们没有等待'

“我们有现金和资金可以让我们生存相当长的时间,即使假设交易对手已经决定停止提供融资,”范普拉格说。 “当市场变得非常困难时,我们不会等待政府采取行动。 我们出去在私营部门筹集资金。“

在赢得美联储批准成为银行控股公司两天后,高盛向亿万富翁沃伦巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司出售了50亿美元的优先股,然后通过向公众出售普通股再筹集了57.5亿美元。 这些交易,加上2009年4月的57.5亿美元公开发行,帮助股东权益从2008年8月的456亿美元增加到了654亿美元。

高盛(Goldman Sachs)也将其拥有的资产数量从雷曼破产前的1.08万亿美元削减至8820亿美元。 该公司持有1670亿美元的现金或近现金工具,高于2008年8月底的约1020亿美元,如果债权人停止贷款,它可以用来偿还债务。

'经典银行'

美国财政部长蒂莫西盖特纳在12月4日接受彭博电视采访时表示,如果没有政府的帮助,任何一家银行都无法生存。

他说:“整个美国金融体系和全国所有主要公司,甚至是全国各地的小银行,都处于经典运营的中间 - 经典银行挤兑。”

自政府介入以来,投资者更愿意向高盛贷款。 根据Trace编制的数据,优质债券持有人指控拥有2018年4月成熟的公司债券,而不是同期到期的美国国债,从2008年11月20日的6.8个百分点缩小至不到1.5个百分点。 ,金融业监管局的债券价格报告系统。 数据显示,该差价并不像高盛2006年1月为新的10年期债券支付的国债高出0.99个百分点那么窄。

'Backstopped'

布兰克费恩在10月15日由“财富”杂志主办的早餐会上表示,市场价格证明投资者并不认为银行有政府担保。

“我们并不是完全以政府利率借款,”他说。 “市场并没有这样做。”

Sean Egan是总部位于宾夕法尼亚州Haverford的Egan-Jones评级公司的联合创始人,该公司在10月份给予高盛一个AA级评级,是其第三高评级。

“我们正在进行信用分析,我们得出的结论是,基本上是高盛(Goldman Sachs)的支持,”伊根说。

威廉拉金在马萨诸塞州塞勒姆的卡博特资产管理公司管理着大约2.5亿美元的固定收益投资,他表示,他拥有高盛债券,部分原因是因为他认为该公司不会被允许停业。

拉金说:“如果出现任何问题,他们将获得救助”。 “现在高盛正处于一个猫叫状态,因为让他们保持健康非常重要。”

竞争对手减少

首席财务官大卫·维尼亚(David Viniar)对该公司继续受益于美国政府隐含担保的想法持怀疑态度。

54岁的Viniar在10月15日的电话会议上告诉记者说:“我们作为一个独立的金融机构运营,自立于两英尺。” “我们认为我们没有保证。”

Viniar在10月15日对分析师表示,该公司在过去一年中的市场份额越来越大,市场份额越来越大。它受益于竞争对手减少 - 贝尔斯登公司,美林公司和雷曼兄弟公司都被纳入金融危机期间其他银行 - 花旗集团(Citigroup Inc.)和瑞士银行(UBS AG)等较大的竞争对手因减记和风险偏好而陷入困境。

“危机造成了寡头垄断,”所罗门说,他在离开雷曼兄弟后于1989年创立了自己的公司。

价值在-风险

高盛也增加了赌注的规模。 它的风险价值 - 估计交易台在一天内可能损失多少 - 在2009年的前九个月平均跃升至2.31亿美元,创下该公司的纪录。 截至9月底,该公司估计其商业银行资金持有的公司股权下降10%,将从6月底的9.87亿美元上升至10.4亿美元。

交易和投资产生的收入是高盛公司业务中最不可预测的部分,占公司2009年前9个月收入的79%,高于1998年的28%。明年初,高盛首次公开募股前由保尔森领导的高管告诉投资者,该公司将尝试降低这一比例。

诺贝尔奖获奖经济学家约瑟夫·斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)在哥伦比亚大学教授说,政府正在通过争论高盛(Goldman Sachs)需要纳税人的支持而采取精神分裂的态度,因为它对金融体系构成了风险,同时也未能采取任何措施来遏制这种风险。纽约大学。

斯蒂格利茨说:“我们说他们太大而不能倒闭,但我们拒绝对他们太大而不能倒闭做任何事情。” “我们说它们代表了系统性风险,但我们并没有有效地对它们进行监管。”

'最大的单一礼物'

斯蒂格利茨还指出美联储1823亿美元的AIG救助计划是政策如何倾向于支持高盛的一个例子。

“最大的单一礼物是AIG救援,”他说。 “除了我们拯救高盛之外,没有人能为我们为什么这么做而提供一个好的论据。”

2008年9月16日,也就是雷曼破产美国历史上最大破产后的第二天,美联储授权纽约联邦储备银行行长盖特纳贷款850亿美元以帮助美国国际集团避免类似的命运继续发布合同所欠的抵押品并解决证券借贷协议。 盖特纳后来告诉国会监督小组,政府采取行动是因为“整个系统都面临风险。”

12.9亿美元

去年11月,美联储设立了两个实体:Maiden Lane II,以回购以现金换出的证券,以及Maiden Lane III购买抵押债务,因此AIG可以取消信用违约掉期,类似于保险单,它写在他们身上。 在后一项计划中,美联储允许交易对手以100%的价值结算合约。

高盛是最大的受益者,共获得129亿美元现金,其中包括取消CDO保险的56亿美元,回购证券的48亿美元以及25亿美元的抵押品。

如果高盛和AIG的其他交易对手没有被美联储全额偿还,他们可能会在合约上遭受损失。

其他债券保险公司通过支付低于票面价格取消了协议。 美林证券于2008年7月底从Security Capital Assurance Ltd.接受了5亿美元,用于撕毁保证37亿美元CDO的合同。 2008年8月1日,花旗集团同意接受债券保险公司Ambac Financial Group Inc.的8.5亿美元取消对14亿美元CDO的担保。

巴罗夫斯基报告

在11月16日关于美国国际集团救助的报告中,TARP特别监察员尼尔巴罗夫斯基表示,美联储试图与交易对手进行为期两天的谈判,这一努力失败了,因为美联储认为有义务自愿做出任何折扣,而且是因为法国交易对手说他们不能合法地被要求遵守。 巴罗夫斯基写道,高盛拒绝谈判,因为如果美国国际集团未能支付,它认为它是被套期保值的。

“尽管它在市场上获得了额外的信用保护,但高盛(以及整个市场)从Maiden Lane III获益,并且AIG的持续生存能力,”Barofsky写道。 他补充说,高盛将面临CDO市场价值约43亿美元以及约55亿美元CDS进一步下跌的风险。

'对AIG的迷恋'

Viniar在3月召开电话会议,回答有关该公司与美国国际集团关系的问题,称高盛并不需要救助,因为该公司的对冲意味着如果AIG失败,它不会面临重大损失。

“我对美国国际集团的这种迷恋使我感到困惑,”他在4月接受采访时说。 “在高盛的背景下,他们是成千上万的交易对手之一,与AIG进行任何交易的结果对我们的工作完全无关紧要。 一直都是,而且永远都是。“

该公司的政治关系煽动了对高盛的解决方案的怀疑。

保尔森在该公司工作了32年,其中最后8年担任首席执行官,之后于2006年成为财政部长。盖特纳选择前高盛游说者马克帕特森担任财政部负责人。 曾担任该公司董事会成员的前高级合伙人斯蒂芬弗里德曼在担任纽约联邦储备银行董事长后,于2008年12月和2009年1月成为银行控股公司后,因其购买该公司股票而陷入争议。美联储。 美国总统巴拉克•奥巴马(Barack Obama)国家经济委员会主任盖特纳和劳伦斯•萨默斯(Lawrence Summers)曾在前财政部长罗伯特•鲁宾(Robert Rubin)的职业生涯早期工作过,他曾是高盛(Goldman Sachs)的联合主席。 盖特纳担任纽约联邦储备银行总裁的继任者是高盛(Williamman Sachs)前首席美国经济学家威廉•达德利(William Dudley)。

政治捐款

据华盛顿研究小组响应政治中心称,自1989年以来,高盛及其员工向美国政党捐赠了3140万美元,超过任何其他金融机构和任何组织的第四大金额。

监管机构和立法者正试图做出他们认为将来会保护纳税人的变化。 美国国会正在考虑的一项建议是要求金融机构的失败可能导致整个系统崩溃,以持有更多的流动资产和更大的资本缓冲来帮助吸收损失。

该法案还将授权监管机构介入并清算一家大型金融机构,或将其与另一家金融机构合并,而不是将其拯救或让其崩溃。

安全网

对于担任奥巴马经济顾问的前美联储主席保罗沃尔克而言,这还不够。 82岁的沃尔克认为,政府安全网应限于提供公用事业服务的金融机构,如存款和对经济运作至关重要的商业支付处理。 他说,所有风险承担功能都应该单独完成。

沃克尔在9月16日的一次演讲中表示,“我认为公共资金 - 支付金钱 - 间接可用于支持易受风险影响的资本市场活动,仅仅因为他们被安置在商业银行组织中,这是不合理的。”加州会议。

沃尔克在去年12月11日在柏林接受采访时询问高盛时表示,“他们可以做交易并做任何他们想做的事情,但他们不应该进入安全网。”

前银行监管机构布莱克同意这一观点。

“答案不是提供这些保证,而是确保没有更多系统性危险的机构,”他说。 “他们不应该被允许成长,当然,这就是他们现在正在做的事情。 他们大多疯狂地成长。“

归零地

12月的一个寒冷多雨的早晨,在曼哈顿下城的Ground Zero的建筑坑周围,围着栅栏的锈色横梁嘎嘎作响。 穿过西街,黄色切片机的工人正在将高盛的新总部入口与高速公路隔开的地带进行景观美化。 在大厅,埃塞俄比亚裔美国艺术家Julie Mehretu的一幅色彩鲜艳的抽象画,花费约500万美元,迎接已经搬迁的员工。

新建筑的空间是其两倍,距离高盛公司距离半英里(0.8公里)的旧总部要贵14倍。 两张美国国旗的床单大小占据了位于85 Broad St.的30层建筑的石头和混凝土外墙,这座建筑大约在三十年前建造,当时Goldman Sachs是一家私人合伙企业,在纽约拥有约2,700名员工。

1983年,该公司搬入的那一年,它的税前收益为4.62亿美元,是2007年的2.25亿美元的二十五分之一。

虽然高盛已经超过其旧总部,但有一点没有改变:它仍然得到补贴留在曼哈顿下城。 根据当时的一份新闻报道,当它建成85 Broad St.时,该公司获得了大约900万美元的奖励。 现在,它已经获得了1.15亿美元 - 相当于美国纳税人在2008年金融危机中提供的资金相形见绌。